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Conoce la historia de los hombres y mujeres cuyas ideas y proyectos han sido fundamentales en el mundo de las inversiones. Encontrarás líderes de la política monetaria y económica; emprendedores con ideas innovadoras y académicos que han expandido los límites de nuestra imaginación. Descubre algunos aspectos de su biografía, de su obra y por qué desde el VIF pensamos que son actores clave para repensar el futuro.
Bill Ackman es el fundador y director ejecutivo del fondo de cobertura Pershing Square Capital Management. Después de trabajar un tiempo en el negocio de real estate de su padre, creó su primer fondo en 1992 junto con Joel Greenblatt, cerrándolo en 2002. Dos años más tarde, abrió Pershing Square, con un capital inicial de USD$54M, este fondo actualmente vale más de USD$6B.
Ackman se definía a sí mismo como un “inversionista activista”. Buscaba grandes compañías con potencial, pero con problemas financieros, los cuales resuelve a modo de que el precio de las acciones se eleve y se obtengan las ganancias de apreciación de valor de las mismas. Gracias a esto, se ha ganado una fama polémica.
Bill Ackman tiene fama de apostar en contra de las empresas que no le interesan y hacer todo lo posible por rescatar aquellas que sí le gustan. De decisiones controversiales, destaca cuando apostó en contra de Herbalife en 2012 y los acusó por tener un esquema piramidal. Sin embargo, en 2022 anunció que ahora se centrará en un estilo de inversión a largo plazo y menos mediático.
Catherine Wood es conocida por la gestión de activos con temática tecnológica. Su estilo de inversión está inclinado más a las acciones growth, que a las acciones de value.
Las acciones growth vienen de empresas en mercados en expansión, mientras que las acciones value vienen de empresas en mercados más maduros y son usualmente más estables.
Durante la burbuja inmobiliaria de 2008-2009, Catherine Wood fue criticada porque sus activos gestionados sufrieron mayores pérdidas que la mayoría, debido precisamente a que ella se inclina por acciones growth.
En 2014, con su fondo Ark Investments, comenzó a lanzar una serie de ETFs temáticos con enfoque en empresas de innovación tecnológica, revolución genómica, internet, inteligencia artificial, robótica y criptomonedas. Durante la pandemia por covid-19 sus ETFs generaron un retorno de más del 100%.
Entre 2021 y 2022, los retornos de ARK han sufrido caídas significativas de alrededor del 50%, como la mayoría de las inversiones en tecnología. Sin embargo, más allá del performance, las inversiones de Catherine Wood destacan por siempre apostar por las empresas que para ella revolucionarán en el futuro.
Desde junio de 2020 es la vicepresidenta y primera economista del Grupo Banco Mundial. También está a cargo del Departamento de Economía del Desarrollo del Banco y es una voz clave en estos temas.
En sus artículos e investigaciones, Reinhart argumenta que la persistencia de una crisis en el crecimiento económico suele ser extensa y que entre menos crece el PIB, mayor es la intensidad de la crisis. Este efecto es persistente en el largo plazo.
Ha analizado diferentes episodios de crisis y encuentra que el efecto en el crecimiento económico siempre es persistente. Menciona que hay tres caminos posibles por los cuales se ve la persistencia:
1. Las crisis causan desaceleración.
2. La desaceleración causa persistencia del sentimiento de crisis.
3. Existen factores institucionales que causan la persistencia de ambos.
Para que el crecimiento a largo plazo sea próspero, a pesar de las crisis, Reinhart recomienda: políticas en formación de capital humano, construcción de instituciones y desarrollo de infraestructura.
Dan Ariely es un investigador de behavioral economics. Como psicólogo, se vio atraído a los estudios de la irracionalidad después de sufrir un accidente que le provocó graves quemaduras.
En su juventud, un incidente con bengalas le causó graves heridas y tuvo que someterse a tratamientos dolorosos para mejorar. Durante la recuperación se dio cuenta de un comportamiento irracional de las enfermeras: éstas preferían hacer las curaciones rápido, mientras que los pacientes con quemaduras preferían curaciones lentas para sentir menos dolor.
Reflexionó que desde el punto de vista del paciente es irracional el comportamiento de las enfermeras, pero ellas también sufren cuando infringen dolor, por lo tanto prefieren trabajar rápido. Así se dio cuenta que muchas veces la gente toma decisiones que parecen irracionales, aunque tengan toda la información disponible.
Actualmente aplica sus investigaciones del comportamiento a las inversiones y argumenta que los inversionistas pueden resistir la irracionalidad para mejorar sus rendimientos a largo plazo. En el mercado de acciones, cuando hay caídas tenemos la urgencia de vender y sacar nuestro dinero, pero hay que resistir esa urgencia para obtener beneficios a largo plazo.
Duflo recibió el Premio Nobel de Economía en 2019, convirtiéndose en la segunda mujer en ganar este premio, por los avances que realizó junto con su equipo en el campo de economía experimental.
Los experimentos aleatorios se han usado por años en las ciencias, por ejemplo, para probar la eficacia de las vacunas. Las pruebas generalmente se llevan a cabo con un grupo control y un grupo experimental. Duflo y su equipo han hecho una amplia labor para aplicar este tipo de experimentos en las ciencias sociales, particularmente para usar los experimentos como una metodología importante para descubrir relaciones causales en la economía.
Los experimentos sociales que realiza Duflo se centran en la microeconomía y en países en desarrollo. En su libro Poor Economics, menciona diferentes experimentos de cómo el número de hijos de una familia afecta la educación de cada uno de ellos y cómo aplicar este conocimiento a políticas públicas.
Gracias a sus avances y hallazgos, este tipo de método se está volviendo común en las agencias de desarrollo e investigación y en el Banco Mundial. Ella misma describe que sus proyectos siempre se enfocan en una cuestión simple y ordenada que se relaciona con la reacción de las personas en un contexto específico.
George Soros es conocido por ser “el hombre que provocó la quiebra del Banco de Inglaterra” y ser también uno de los inversionistas más exitosos de la actualidad.
Nació en Hungría, sobrevivió a la ocupación alemana y se mudó al Reino Unido en 1947 donde trabajó en bancos comerciales y fundó sus primeros fondos de cobertura.
Se le conoce por provocar la quiebra del Banco de Inglaterra, porque en 1992, Soros estimaba que la libra esterlina estaba apunto de devaluarse significativamente y como inversionista, apostó en el mercado abierto en contra de la libra. Consiguió así una ganancia significativa durante el Miércoles Negro, el día que la libra se desplomó.
Influenciado por su maestro, Karl Popper, Soros desarrolló el concepto de reflexividad; que señala que existe un loop entre las percepciones de los inversionistas y los fundamentales de la economía. Las expectativas y las tendencias son retroalimentadas constantemente entre sí.
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Joseph Stiglitz recibió el Premio Nobel de Economía en 2001, por sus estudios acerca de la ineficiencia de los mercados y la información asimétrica.
La teoría tradicional de la economía asume que los mercados son eficientes, es decir que tanto la demanda como la oferta tiene información perfecta para ofrecer y comprar bienes y servicios. Sin embargo, Stiglitz demostró que existe asimetría en la información, por lo tanto los mercados no siempre llegan al equilibrio por sí solos, lo cual abre camino a la intervención gubernamental.
Stiglitz sigue siendo una voz crítica en la economía mundial. Ha escrito artículos y libros criticando al PIB como medida hegemónica de la economía. Argumenta que los gobiernos que solo buscan incrementar el crecimiento de la economía, muchas veces omiten el bienestar de la población.
Larry Fink es el CEO de BlackRock, la empresa de gestión de fondos que más dinero administra en todo el mundo, alrededor de 10 trillones de dólares. Desde 2015, Larry Fink publica anualmente una carta para los inversionistas y CEOs del mundo que tiene un gran impacto en las decisiones globales.
En esta carta en 2018 destacó la necesidad de que las empresas tuvieran un propósito corporativo, así como estrategias sostenibles a largo plazo. En 2019 señaló la relación estrecha entre el propósito social y los retornos de las empresas. En 2020, Fink hizo hincapié en cómo el cambio climático redefinirá el capitalismo tal y como lo conocemos.
En su carta del 2021 reflexiona acerca de los cambios que la pandemia planteó sobre la economía global y que hay que tener presente la S en los estándares ESG (Environmental, Social, Governance). En 2022, aseguró que las compañías con un enfoque ESG serían las más atractivas para los inversionistas, y que el “capitalismo” sí refleja los intereses de la sociedad a través de los inversionistas.
En 2008 Paul Krugman recibió el Premio Nobel de Economía, por su trabajo en la teoría del comercio internacional.
Mientras que la teoría tradicional del comercio argumenta que los países intercambian bienes que son diferentes entre sí, especializándose por ventajas comparativas, la nueva teoría del comercio de Krugman argumenta que los países sí intercambian entre sí los mismos bienes.
Intercambiar bienes entre países similares es común porque disminuye los costos de transporte. Además, la diversificación de productos también se da en categorías como marca, color o calidad.
Krugman es clave en la discusión actual por sus artículos y libros acerca de las crisis económicas. Argumenta que las políticas de austeridad casi siempre llevan a una desaceleración económica.
Ray Dalio, quien ha sido speaker en el VIF, es fundador y codirector del fondo de cobertura más grande del mundo: Bridgewater Associates.
Es conocido por haber diseñado su propia estrategia de inversión llamada “All Weather Portfolio”, su finalidad es crear una cartera permanente y estable en el tiempo, a través de una cartera con exposición a renta fija y variable, y con protección a los ciclos de desapalancamiento.
Su filosofía de inversión está basada en el análisis de tendencias macroeconómicas. Por ejemplo, uno de sus análisis más conocidos es acerca de los ciclos económicos y particularmente cómo se comporta el crédito durante las etapas del ciclo.
Según Dalio, durante la etapa temprana: la deuda crece a menor ritmo que los ingresos y los costos de la deuda son bajos, posteriormente la deuda empieza a crecer a mayor ritmo que los ingresos. Finalmente, los Bancos Centrales utilizan política monetaria restrictiva, la deuda es mayor a los ingresos y hay riesgo de default.
Stanley Druckenmiller es conocido por causar el miércoles negro de Gran Bretaña y por gestionar su propio fondo Duquense Capital y, junto con George Soros, manejar el fondo Quantum.
Hace especial énfasis en la investigación del entorno macroeconómico para sus análisis de inversión. En 1992, Soros y Druckenmiller discutieron la situación que atravesaba la libra esterlina y apostaron USD$10B en contra de ella. Al día siguiente, el gobierno británico tuvo que devaluar la libra, la peor devaluación de su historia. Druckenmiller y Soros obtuvieron USD$1T.
Soros y Druckenmiller continuaron hasta el año 2000, en donde, como otras víctimas de la burbuja dotcom, sufrieron pérdidas importantes. Posteriormente, Druckenmiller decide terminar la relación laboral para concentrarse en su propia gestora, Duquesne Capital Management, la cual continuó operando hasta el año 2010 y, en promedio, obtuvo rendimientos anuales del 30%.
Pese a que Druckenmiller anunció su retiro como gestor en 2010, derivado de las presiones que suponen el manejo del patrimonio de todos sus clientes, sigue siendo un jugador relevante, especialmente para quienes siguen su análisis top-down, por su impresionante track record. En cuatro décadas de inversiones nunca tuvo un año con caídas, incluso en 2008 el rendimiento de su fondo fue de 11%.
Warren Buffet, conocido como el oráculo de Omaha, es uno de los inversionistas más grandes y seguidos en el mundo. Gestiona Berkshire Hathaway, una de las empresas con mayor valor globalmente.
Buffet creció durante la Gran Depresión, y desarrolló una pasión en encontrar maneras de hacer dinero. Aprendió de Benjamin Graham y lanzó su propia firma de inversiones a los 25 años.
Por años consolidó el estilo de inversión de Value Investing. Tras adquirir Berkshire Hathaway, se enfocó en el negocio asegurador y en adquirir empresas “excelentes”. Charlie Munger, su amigo y socio fue clave en la evolución de su filosofía de inversión.
En 2017 se encontraba en el top 3 de las personas más ricas del mundo según Forbes. Berkshire Hathaway ha retornado 20% anualmente desde 1965.